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良好行业背景 电力板块乘风破浪会有时

※发布时间:2021-3-9 10:18:11   ※发布作者:habao   ※出自何处: 

  2003年底以来,各大券商、基金公司纷纷发表研究报告,绝大部分都看好电力行业,但是电力板块作为2003年的五朵金花之一,自去年9月底以来的表现差强人意,只与大盘走势持平,明显落后于钢铁、石化板块,这是与其良好的行业背景相的。

  据国家电网公司预测,2004年全国总体电力供需形势将比2003年更为严峻,全国用电量增长速度11%左右,华东地区缺电状况最为严重。同时,电力资产并购的序幕已经拉开,2004年将现。电力紧张可使提高机组的发电小时数,使电力企业的收入有一定的增长,同时潜力并购的潜力很大,并购可使电力企业获得高速增长,如华能国际H股、国电电力都曾演绎过并购引发的大牛行情。

  2004年也有新的因素对电力行业构成负面影响。如电煤价格上涨,使发电成本上升;排污费用将大幅上涨。这些会发电企业的利润,在电力供需紧张甚至拉闸限电的背景下,这些负面因素的影响不像预期的那么大(电价上调可以抵消电煤成本的上升)。

  手掌痣的位置与命运

  在价值投资逐渐深化的背景下,行业发展前景好、价值被低估的电力板块终将会得到市场的认可,后发制人应可期。具有规模和并购前景的电力公司仍然值得关注。

  长江电力(600900):国内规模最大、最具竞争力的水电企业。基金新增重仓股。从2003年开始的10—15年时间内,通过收购大股东的机组,装机容量将扩张7。7倍,年复合增长率15—20%。考虑到水电电价的竞争力,在未来的竞价上网中电价可能上调,其收入将会以更高的速度增长,值得长期持有。

  申能股份(600642):电力紧张的上海地区最大的发电企业之一(占总装机容量的25%),公司持股40%的上海外高桥二电厂2X90万千瓦机组2004年投产。公司投入巨资建设的天然气主干线输气管网是西气东输工程的配套项目,具有区域垄断优势,2004年将带来收益。东海油气田一期扩建工程2003年10月投产,使产能扩大一倍。公司在向综合能源供应商转型,既能增加利润增长点,又能避免业务单一的风险。2004年业绩将大幅增长。

  华能国际(600011):国内目前最大的发电企业,管理规范,发电资产多位于经济发达的华东、华南地区,具有区位优势。同时,大股东华能集团一向支持上市公司的发展,华能国际就是通过收购大股东的资产不断壮大的。公司并购和整合的经验丰富,未来仍将通过收购促进增长。

  国电电力(600795):是原国家电力公司注资东北热电的产物。公司资产均衡,上网电价较低,但未来两年支付的排污费用较大。现大股东国电集团已表示优先支持国电电力收购集团资产。预计国电电力通过收购扩张而获得的较高的增长速度。

  

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